自然橡胶：泰国供应有弹性，但有所衰减
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起原：永安相关
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比年来泰国总造就面积握稳，开割面积增速趋势放缓激勉总产量的增速彰着放缓，但年内仍受到割胶收益、树龄结构、天气物候等要素影响。泰国南北部的单产因胶林树龄等造就要素彰着分化，因此各产区的产量变化趋势不同。
本年泰国供应端不合在于高价能否刺激出更多产量，南部树龄老化可能带来的减产能否由其他产区补足。跟着本割季渐渐插足旺产，供应缺口彰着获取回补，本年年产量预期同比增多3%-5%。但对比2017年、2021年的高价，本年产量增速偏弱。
以上考证了泰国天胶产区供应才调较以往有所衰减，但并未统统失去弹性。高价通过刺激割胶积极性（劳工+割胶频率），旯旮弥补了出胶量的衰减。另外，供应周期滚动经由中，天气变化关于产量形成的影响权重需要逐年调高。
正文：
一、泰国自然橡胶造就端梳理
泰国总造就面积握稳，开割面积增多的趋势放缓激勉总产量的增速彰着放缓，但仍会受到割胶收益、树龄结构、天气物候等要素影响。本年的割胶季中高价原料刺激出更多产量等于在证实供给弹性。
图1、泰国自然橡胶总开割面积、产量及单产
数据起原：Wind、ANRPC、Qinrex、永安期货相关院
比年来泰国自然橡胶总造就面积握稳，其中南部约占57%；单产因胶林树龄等造就要素彰着分化（新胶园的胶林插足高产阶段，而传统造就区未经翻种的胶林缓缓老化），南部中部单产高位逐年下滑，北部与东北部产区单产则是逐年进步且有进一步进步空间，因此各产区的产量变化趋势不同。
图2、泰国自然橡胶各产区开割面积占等到单产
数据起原：Wind、ANRPC、Qinrex、永安期货相关院
本年泰国供应端不合在于高价能否刺激出更多产量，而南部树龄老化可能带来的减产能否由其他产区补足。
图3、泰国自然橡胶树龄结构
数据起原：Wind、ANRPC、Qinrex、永安期货相关院
二、泰国自然橡胶出口端梳理
2024年1-10月，泰国出口自然橡胶（含搀杂、复合）贪图为353万吨，同比减5.3%。其中，标胶贪图出口153万吨，同比增19.5%；烟片胶出口28.3万吨，同比降4.8%；乳胶出口55.9万吨，同比降14.8%；搀杂胶出口104.4万吨，同比降24.6%。
泰国上一割胶旺季不旺，上游工场库存储备不足，重迭割胶季好意思瞻念荒谬，导致总出口体量受损。跟着本年渐渐插足割胶旺季，高价刺激下新胶产出彰着回补了缺口，从出口数据同比减幅逐月收窄，现时诞生至-5.3%。
图4、泰国天胶出口量
数据起原：Wind、海关数据、永安期货相关院
1-10月，出口到中国的自然橡胶（含搀杂、复合）贪图为179.6万吨，同比降20.7%。其中，标胶出口到中国贪图为60.5万吨，同比增4.2%；烟片胶出口到中国贪图为2.8万吨，同比降56.2%；乳胶出口到中国贪图为13.2万吨，同比降43.8%；搀杂胶出口到中国贪图为101.9万吨，同比降25.6%。
泰国天胶出口至中国的回补速率彰着慢于泰国总出口，可归因于减产叙事下国际轮胎厂刚需补库分流、国内非标套利需求降温等。跟着泰国天气环比改善插足增量阶段，供应环比增多，计议年底举座出口将进一步诞生。而EUDR法案推迟国外采购放缓，国内套利需求升温，那么出口至中国的量亦将持续回补，旺产季延续至来岁2月，国内低库存景况将渐渐收复平常水平。
图5、泰国天胶出口至中国的量
数据起原：Wind、海关数据、永安期货相关院
三、追想与计议
市集对泰国的蚁合减产预期激勉行情大涨，原料价钱攀升至近7年高位，本年年产量预期同比增多3%-5%。对比2017年、2021年，本年原料价钱高于2021年，低于2017年，关联词本年产量增速不足前两次的岑岭。
图6、泰国天胶原料价钱
数据起原：Wind、Qinrex、永安期货相关院
图7、泰国天胶年产量及增速
数据起原：Wind、海关数据、永安期货相关院
泰国天胶产区供应才调较以往有所衰减，但并未统统失去弹性。高价通过刺激割胶积极性（劳工+割胶频率），旯旮弥补了出胶量的衰减。另外，供应周期滚动经由中，天气变化关于产量形成的影响权重需要逐年调高。
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包袱剪辑：赵想远
